האתר הראשון בשיראל למשפט משווה
GCL - משפט משווה גלובלי
 
ניוזלטר 21 - 24.4.2014  הלכות חדשות מהעולם

חברי המערכת

רוני לזרוביץ 

ורד שיידמן 

ד"ר צבי גבאי

איתן וולף-הולץ

סיגל לזרוביץ

יפתח אבן טל

 
 

 
ארה"ב
אנגליה
אוסטרליה
קנדה
שונות
 
דיני חברות
דיני ניירות ערך
משפט עסקי
דיני הבראת חברות ופירוקים

 

ערכאת הערעורים השנייה בארצות-הברית (Second Circuit) מנפיקה תחת ידיה פסקי דין חדים כתער ואמיצים חברתית. כזה היה גם פסק הדין שניתן בעניין קרן הנאמנות ProShare Trust, אשר בו נדרש בית המשפט לבחון מצגים שניתנו בתשקיף של חברת השקעות, ולדון בשאלה, האם מידת הסיכון של השקעות החברה בשוק ספקולטיבי במיוחד, הוא שוק ה-ETF, אכן הוצגה למשקיע הסביר בתשקיף החברה . לא להתבייש חברים. בתמצית המלאה ישנם הסברים מורחבים לגבי הפעילות בשוק ה-  Exchange Traded Funds

המרתק בפסק דין זה, לטעמי, מתבטא בשניים: ראשית, בית המשפט קובע כיצד הוא בוחן את עמידתם של מצגים הניתנים בתשקיף, בדרישות הגילוי הנאות על פי דין. שנית, מלבד דיון באחריותם של החברה המנפיקה ואף של החתמים, למצגים שבתשקיף לפי פרק 11 לחוק ניירות ערך האמריקאי, בית המשפט בוחן גם את אחריותו של המשקיע הסביר לקרוא ולהפנים את המצגים הנמסרים לו, במיוחד בקשר למצגים המתייחסים לסיכונים הטמונים בשוק מסחר כזה או אחר.

אנא שימו לב. מתוך קביעת חובתו ואחריותו של המשקיע הסביר לקרוא ולהפנים את המצגים הניתנים בתשקיף, בית המשפט יוצק תוכן חשוב מאוד לעצם הגדרתו של "המשקיע הסביר", בקובעו כי מבחן "המשקיע הסביר", אין משמעו, כי יש להתייחס למשקיע כאל פעוט בגן ילדים, במיוחד משנמסרת אזהרה ברורה בקשר לסיכוני השוק אשר מאוחר יותר מתממשים. זהו נדבך חשוב מאוד לדעתי, להגדרתו של "המשקיע הסביר", הגדרה אשר לכשעצמה, ברורה ונהירה כמעט כמו הגדרתו של "פרט מהותי".

ורד שיידמן, עורכת ראשית 

 

בית המשפט של ערעורים בארצות-הברית (Second Circuit) דן בערעורם של הנאשמים צבי גופר, מייקל קימלמן וקרייג דרימאל, אשר הקימו חברה אשר דרכה סחרו במידע פנים של חברות ציבוריות, וקובע את זכות המדינה להשתמש בראיות שהושגו על פי צו האזנה, גם מקום שהצו  לא התייחס במישרין לעבירות בניירות ערך 

עוד בפסק הדין: קבילותם של הקלטות וציתותים מטלפונים (wiretapping) בעבירות של ניירות ערך

קרא עוד

 

בית המשפט של ערעורים בארצות-הברית (Second Circuit) מתחבט בין שלושה סוגי דינים, במסגרת בירורה של תביעה שעניינה עסקה מסחרית ימית, וקובע אימתי יחול הדין הנבחר בהסכם, ואימתי יחול הדין המקומי 

עוד בפסק הדין: התנאים להוצאת צווי עיקול על נכסי חברה זרה המצויים בטריטוריה; תחולת הדין במקרה של תביעה על פי הדין הימי 

קרא עוד

 

בית המשפט של ערעורים בארצות-הברית (Second Circuit) דן בעבירת מצג שווא בשוק המסחר הספקולטיבי ETF, במסגרת תביעה שהוגשה כנגד קרן הנאמנות ProShare Trust, וקובע כי אמנם הסיכונים בשוק ספקולטיבי זה היו מהותיים, אך אזהרות החברה באשר לסיכוני שוק זה, נמסרו בתשקיף באופן ראוי, ואין להתייחס אל המשקיע הסביר כאל פעוט בגן ילדים

עוד בפסק הדין: שוק ETF (Exchange-Traded Funds) ומשמעותו; אחריותם על פי חוק של החברה המנפיקה והחתמים החתומים על גבי תשקיף, למצגים המופיעים בו; מהו "מידע מהותי"? המטרות, התכלית והיעדים החוקיים של תשקיף שמנפיקה החברה להשכלת ציבור המשקיעים; מיהו "המשקיע הסביר"?

קרא עוד

 

הכרעה חשובה שניתנה במסגרת ערעורם של חברת .Symbol Technologies Inc והמנכ"ל מר תומו ראזמילוביץ', כנגד פסק דין שניתן לטובת הרשות לניירות ערך – ערכאת הערעורים השנייה (Second Circuit) פוסקת, כי לצורך קביעת השבת רווחים (או נזקים) הנובעים מפעולות תרמית, יש לבצע הערכה סבירה של "ניפוח" שווי המניות עקב פעולות התרמית

עוד בפסק הדין: פסילה עצמית של שופט – אימתי?; סמכות בית המשפט לפסוק השבה של רווחים (או נזקים) שנוצרו עקב ביצוע עבירה בניירות ערך; כיצד מבחינים בין שינויים בשווי המניות עקב אירועים רנדומאליים ובין השינויים בשווי הנובעים מפעולות התרמית? 

קרא עוד

 

בית המשפט של ערעורים בארצות-הברית (Second Circuit), כערכאה שלישית, בוחן את החלטתו של בורר בעת הערכת שווי נכס במסגרת מכירתו בין צדדים לעסקה, ונזהר מלהתערב בהכרעתו  

עוד בפסק הדין: חובות הבורר על פי חוק הבוררות האמריקאי; האם החלטת הבורר לכבול עצמו לדיני הראיות ולדחות ראיות שהינן "מפי השמועה", מהווה הפרה של חובותיו כבורר?

קרא עוד

 

 

 
 
GCL משפט משווה גלובלי © כל הזכויות שמורות